Le COFEB vous informe de la première publication de l'année 2024, de la série « Documents d'Etude et de Recherche (DER) » sur son site internet. Ce DER a été élaboré par Yao Dossa TADENYO, Chercheur au COFEB et porte sur le thème «Cycle financier et politique budgétaire dans l'UEMOA».

Monsieur TADENYO examine les effets des cycles financiers des économies de l’UEMOA sur le comportement de la politique budgétaire, en tentant d’apporter de façon spécifique des réponses aux questions ci-après. Les chocs de cycle financier impactent-ils la dynamique de la politique budgétaire dans l’Union? Cet impact est-il contracyclique ou procyclique ? Est-il différent de celui exercé par le cycle réel ? Pour répondre à ces questions, des analyses économétriques basées sur l'estimation des modèles linéaires à équations uniques et vectoriels autorégressifs ont été menées à l’aide des données annuelles de panel de 1994 à 2022 sur les huit (8) pays de l’Union.

Les résultats indiquent que les conditions financières influent sur le comportement des politiques budgétaires nationales dans l’Union. Cette influence est distincte de celle du cycle réel, rapporté par la littérature liée aux multiplicateurs budgétaires. En outre, les chocs financiers exerceraient un impact positif sur l’évolution de la politique budgétaire. Ce qui signifie qu’il existe une procyclicité de la politique budgétaire par rapport aux cycles financiers. Ainsi, en utilisant les dépenses publiques totales comme instrument de politique budgétaire, il est attendu que celles-ci s'accroissent lorsque l’économie se situe dans une phase d’expansion de son cycle financier. Cette procyclicité comporte des risques pour la gestion de la stabilité macroéconomique et financière.

Pour s'en prémunir, il serait nécessaire de réformer le cadre de formulation des politiques budgétaires nationales et les règles communautaires définies dans le Pacte de Convergence, de Stabilité, de Croissance et de Solidarité (PCSCS). Les réformes pourraient consister à mettre en place un cadre et des règles de gestion budgétaire qui prennent en compte l’instabilité qui caractérise l’activité réelle et la finance.

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